中泰证券：新大正（002968）-疫情影响外拓增速略有放缓，市政环卫业务注资发力

新大正(002968)投资要点10月27日晚，公司发布2022年三季报，公司前三季度实现营收19.14亿，同比+32.62%；归母净利润1.48亿，同比+26.15%;若剔除股份支付影响，归母净利润1.58亿，同比+25.92%。多因素影响致收入、外拓增速略有降低公司前三季度营业收入同比+32.6%（上半年同比+39.5%），新签合同年金额7.25亿同比+13%（上半年同比+41%），收入增速和外拓增速较中报略有降低。三季度以来，国内疫情多点散发、高温限电、房地产持续低迷等因素的影响，公司在经营层面遇到较大的压力，项目拓展、新项目进场、物业费回款等工作均受到不同程度的影响，尤其是航空、学校等特殊业态及个别管控项目表现较年初计划出现较大差异。但不乏亮点，公司前三季度新拓展项目中，重庆以外区域市场拓展量占比达到76%，另通过延伸拓展现有项目实现合同总额增加6200万元。我们认为公司Q3增长放缓来自客观不可抗因素，对公司中长期的竞争力及盈利能力与潜力并无影响。降本增效利润率回稳公司前三季度销售费用率和管理费用率（1.31%、7.47%）较上半年水平（1.36%、8.00%）均有下行，让公司前