中泰证券：古井贡酒：整体业绩符合预期，看好长期维度下净利率提升

古井贡酒(000596)投资要点事件：公司发布2022年三季度报告。2022前三季度，公司实现营收127.65亿元，同比增长26.35%；实现归母净利润26.23亿元，同比增长33.20%；实现净利率21.22%，同比提升1.14pcts。单三季度来看，公司实现营收37.63亿元，同比增长21.58%，实现归母净利润7.04亿元，同比增长19.27%；实现净利率19.57%，同比下滑0.07pcts；三季度销售收现34.56亿元，同比去年下降10.07%，合同负债期末余额37.63亿元，同比去年提升34.73%，环比二季度末提升9.77%。整体业绩符合预期，消费升级趋势明确。公司单三季度实现营收37.73亿元，同比增加21.58%，整体业绩符合预期。三季度公司实现毛利率73.72%，同比略有下滑，分产品来看，渠道反馈古20积极布局，加大费用投放兑现销量，古16增幅明显，主要系三季度以来省内疫情影响逐渐减小，升学宴、婚宴等宴席消费场景回补明显，叠加省内消费升级趋势，宴席用酒档次提升；古8产品放量延续，古5稳健增长。第三季度合同负债期末余额37.63亿元，环比22H1末增加9.77%，同比