华安证券：分众传媒22Q3点评：同比承压环比改善，公司基本盘依旧稳健

分众传媒(002027)事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司共实现营收73.7亿元，YOY-33.9%，实现归母净利润21.3亿元，YOY-51.8%；22Q3公司实现营收25.18亿元，YOY-34.1%，QOQ+31.6%；实现归母净利润7.3亿元，YOY-52.2%，QOQ+53.2%。疫情影响广告主投放意愿，公司收入短期承压22Q3广告主投放意愿和公司广告投放活动均受到疫情扰动。CTR数据显示，22年7月/8月广告市场整体花费分别同比下滑8.7%/6.2%，但8月相比7月，广告需求有所恢复，广告市场整体开支环比上升4.3%；此外，由于疫情影响观众线下观影活动，公司影院媒体映前时长采购有所减少，支付现金规模同比下降75.05%。降本增效持续，盈利能力和应收账款质量环比有所提高22Q3公司实现毛利润16.3亿，毛利率64.7%，环比提升12.5pct；销售/管理/研发费率环比分别减少0.7/0.8/0.3pct，期间费用总体保持低位；归母净利润为7.3亿，归母净利率为28.9%，环比提升4.1pct。同时，22Q3公司应收账款末值从Q1/Q2的23.8/22.5亿元降至17