德邦证券：英科再生（688087）-东南亚基地产能释放在即，盈利能力预计加速修复

英科再生(688087)投资要点事件：公司发布2022年前三季度报告，实现营业收入15.79亿元，同比增长6.02%。归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比增长7.98%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.11亿元，同比增长14.79%。基本每股收益1.58元/股；其中单三季度实现营业收入5.07亿元，同比减少13.29%；归母净利润0.66亿元，同比减少18.42%，业绩符合预期。毛利率整体稳定，资产负债率环比下降。公司单三季度实现归母净利润0.66亿元，同比减少18.42%，环比减少30.20%；实现销售毛利率27.11%，环比减少1.24pct；资产负债率20.89%，环比减少3.84pct，为持续产能扩张提供保障。预计随着新投产项目逐步踏上正轨，公司盈利能力将快速修复。越南项目产能释放在即，筑牢PS龙头地位。根据公司公告，公司越南“年产227万箱塑料装饰框及线材项目”一期项目已成功投产，极大扩充成品框、线条产品产能，实现境外“回收-再生-利用”的业务闭环，减轻关税政策对公司利润的扰动。预计随着越南项目产能逐步释放，公司有望进一步提高成品框、线条的销售量，辐射