西南证券：华夏航空（002928）-深耕细分市场，价值修复可期

华夏航空(002928)事件：华夏航空披露2022三季度报告。2022Q3公司实现营收7.8亿元，同比-18.4%，实现归母净利润-5.6亿元，实现扣非归母净利润-5.6亿元。Q1-3公司累计实现营收20.3亿元（同比-38.1%），实现归母净利润-15.1亿元，实现扣非归母净利润-15.1亿元。2022Q3，RPK同比-27.6%（2022Q1-3为-39.7%），ASK同比-22%（2022Q1-3为-34.1%），客座率为69%，同比-5.4%（2022Q1-3客座率为66.7%）。前三季度公司共引进1架飞机，Q3末公司机队规模达到59架，其中庞巴迪CRJ90038架，空客A32018架，中国商飞ARJ213架，平均机龄为5.2年，整体稳定性与安全性较强。受疫情、油价与汇率多重影响，Q3业绩持续亏损。2022Q3公司单位RPK收入为0.71元（同比+12.8%），单位ASK成本为0.66元（同比+44.1%）。成本上升主要系航油价格的大幅提升。费用方面，Q3末美元兑人民币汇率为7.10，单个季度人民币对美元贬值5.8%。受此影响，公司Q3财务费用较高，为3.2亿元（同比+150.