西南证券：纳思达（002180）-三线业务并举，Q3持续高增

纳思达(002180)事件：公司发布2022年三季度业绩报告，2022年前三季度，公司实现营业收入189.8亿元，同比增长12.1%；实现归母净利润15.5亿元，同比增长86.9%。Q3业绩符合预期，费用端结构改善。1、从单Q3来看，公司实现营收66.8亿元，同比增长16.0%；实现归母净利润4.9亿元，同比增长59.9%。2、从费用端看，2022年前三季度，销售、管理费用率分别为9.0%（-0.85pp）和7.7%（-1.09pp），经营管理有所提升；研发费用率为6.4%（+0.07pp），公司加大产品线扩充，为后续盈利提升打下坚实基础；财务费用率为-3.6%（-6.39pp），主要系汇率波动导致汇兑收益增加所致。奔图与利盟销量高速增长，“打印+耗材”模式加速推进。1、奔图：整体来看，2022年前三季度，奔图实现营收为34.2亿元，同比增长21%，净利润为5.6亿元，同比增长3.6%。利润增速环比下滑主要系信创打印机市场出货量放缓所致。长期来看信创市场需求刚性，后续利润弹性值得期待。从销量来看，前三季度打印机销量同比增长40%，其中单Q3销量同比增长58%，今年350万台出货量目标有