西南证券：福莱特（601865）-Q3盈利触底，Q4望迎量价齐升

福莱特(601865)投资要点事件：2022年前三季度公司实现营业收入112.1亿元，同比增长77.0%；实现归母净利润15.0亿元，同比下降12.4%；三季度实现营业收入39.1亿元，同比增长69.3%，实现归母净利润5.02亿元，同比增长10.0%。Q3玻璃价格下行，毛利率已至低点。Q3光伏玻璃下游组件排产整体偏淡，光伏玻璃产能仍保持增长，光伏玻璃价格自高点有所下行。虽然公司光伏玻璃新增产能释放导致销量增长，平均销售价格下降抵消了部分增长。成本方面，虽然纯碱价格Q3有小幅回落，但重油、天然气价格仍处于近年来高位。Q3公司营业收入同比增长69.3%，综合毛利率21.0%，环比下降2.7pp。Q3综合毛利率已位于历史较低水平。优质产能持续释放，Q4望迎量价齐升。截至2022年6月30日，公司光伏玻璃产能为日熔化量14600吨/天，8月公司新点火2条1200吨/天产线，10月新点火1条1200吨/天产线，当前产能达18200吨/天。9、10月份光伏组件排产持续改善，预计11月环比仍有小幅提升，需求端有支撑。光伏玻璃厂商订单充足，部分库存缓降。四季度天然气、重油等原材料价格预期进入上行通道