开源证券：山煤国际（600546）-公司三季报点评报告：Q3煤炭售价维持高位，业绩有望持续释放

山煤国际(600546)Q3煤炭售价维持高位，业绩有望持续释放公司发布三季报，2022年前三季度实现营收356.3亿元，同比+16.8%，归母净利润润53.9亿元，同比+207.4%，扣非净利润55.0亿元，同比+207.4%。其中Q3实现归母净利润18.5亿元，环比-1.9%；扣非净利润19.0亿元，环比-0.8%。公司前三季度煤炭售价稳步提高，盈利同比大增，考虑到公司煤炭价格维持高位，全年业绩有望持续释放，我们适当上调盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润65.9/69.1/71.4（前值63.7/66.8/69.0）亿元，同比增长33.5%/4.8%/3.3%；EPS分别为3.33/3.49/3.60元；对应当前股价PE为4.7/4.5/4.4倍。维持“买入”评级。前三季度煤炭业务盈利高增，Q3毛利环比增长前三季度：2022年前三季度公司实现原煤产量/商品煤销量3105/3970万吨，同比+5.7%/-24.3%，吨煤售价/成本891/505元，同比+55.9%/+21.9%，吨煤毛利386元，同比+145.5%，前三季度公司贸易煤减少，商品煤销量下降，同时，煤炭价格上