国金证券：互联网行业研究：香港首批发行人牌照花落渣打银行和汇丰银行

周观点 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦均积极布局咖啡赛道。2）茶饮：略有承压；4月基数升高，外卖补贴显著收窄，警惕经营数据波动风险。 电商：持续承压。受国内消费环境影响，3月电商大盘表现相对平淡。 流媒体平台：行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，加密货币价格波动。本周香港金管局公布首批发行人牌照：碇点金融科技有限公司（由渣打银行(香港)、香港电讯和安拟集团合组的公司）和香港上海汇丰银行有限公司。碇点金融科技有限公司预计今年二季度分阶段发行HKDAP。汇丰银行计划2026年下半年推出相关产品，将无缝接入香港两个最获广泛使用的平台：PayMe和汇丰香港流动理财应用程式（HSBCHKApp） 汽车服务：据F6数据显示，中国汽车后市场在经历年初的波动后，3月核心指标同比跌幅大幅收窄，展现出显著的企稳特征。3月车后市场进场台次yoy-1%，产值yoy-2%。IAM中，2025年途虎以8008家汽车服务门店数量登顶全国第一，用户规模持续扩容，营收、