中国银河：广汽集团（601238）-产销增长靓丽提振业绩，埃安引战落地蓄势加速向上

广汽集团(601238)核心观点：投资事件公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入803.67亿元，同比+44.77%；实现归母净利润80.62亿元，同比+52.59%，扣非后归属母公司股东的净利润77.28亿元，同比+68.87%，基本每股收益0.78元，同比+52.94%。我们的分析与判断（一）自主崛起推动销量规模迈上新台阶，营业收入显著提升。前三季度广汽集团累计实现产销183.26万辆和182.50万辆，同比增长26.9%和22.2%，其中埃安新能源车今年累计销量突破18万辆，同比增长132.09%，拉动收入高增。前三季度，公司实现营业收入803.67亿元，同比+44.77%，其中Q3单季实现营业收入316.78亿元，同比+51.28%，环比+24.62%，主要受益于三季度产销改善。毛利率方面，2022年前三季度公司毛利率录得6.58%，同比-1.15pct，其中Q3毛利率6.49%，同比-2.03pct，环比-0.17pct。四季度随着供需两端持续修复，原材料压力缓解，公司高端产品销量增长以及规模效应显现，公司优异业绩表现可期。（二）成本控制能力强化，研