中银证券：金牌厨柜（603180）-Q3收入增长亮眼，盈利能力有所波动

金牌厨柜(603180)公司于2022年10月27日公布2022年三季报，公司前三季度收入24.89亿元，同增12.13%，归母净利润1.65亿元，同增4.06%，扣非归母净利润0.96亿元，同降8.60%。多渠道多品类战略有望驱动公司持续成长，维持买入评级。支撑评级的要点Q3收入增速亮眼，衣柜、木门表现较好。公司2022Q3单季度收入同增18.52%至10.58亿元，归母净利润/扣非归母净利润同增0.86%/-10.64%至0.72/0.55亿元，非经常性损益主要以政府补助为主。公司深化品类协同，依托定制厨柜核心优势，整合衣柜、卫阳等空间专业解决方案，带来衣柜等配套品类快速放量，前三季度厨柜/衣柜/木门收入分别同比增长1.01%/37.61%/101.65%至16.63/6.59/1.02亿元。渠道方面，经销渠道保持稳健，大宗、境外渠道实现高增，前三季度经销/直营/大宗/境外渠道收入分别同增6.44%/-23.42%/20.78%/31.36%至12.58/0.94/9.08/1.68亿元，其中大宗渠道受益于保交付政策，单季度收入4.23亿元，同增42.47%。费用保持稳定，盈利能力