西南证券：广汽集团（601238）-Q3业绩同比高增，电动智能化打开成长空间

广汽集团(601238)业绩总结：公司发布三季报，22Q1-3实现营收799.8亿元，同比+45.1%；归母净利润80.6亿元，同比+52.6%；归母净利润80.62亿元，同比+52.59%；其中，22Q3实现营收315.3亿元，同环比+51.6%/+24.6%；归母净利润23.1亿元，同环比+144.1%/-15.7%。埃安销量高增，其他各品牌销量均亮眼。自主品牌方面，埃安Q3销量达8.2万辆，实现同环比+129.9%/+48.2%的高增速，本年累计销量突破18万辆，同比增长132.09%，预计全年销量有望突破30万辆；传祺Q3销量达9.5万辆，实现同环比+35%/15.4%；合资品牌方面，广汽丰田实现销量26.5万辆，同比增长59.7%，广汽本田实现销量21.2万辆，同比增长30.5%。盈利能力有所承压。22Q3公司毛利率为6.0%，同比-1.9pp，环比-0.2pp，毛利率承压主要是新能源电池价格上涨导致新能源车毛利率较低。费用率方面，Q3期间费用率为7.2%，同比-3.4pp，环比-1.7pp，其中销售费用率为4.1%，同比-1.8pp，环比-0.7pp，管理费用率3.3%，同