国海证券：长江电力（600900）-三季报点评：业绩稳健，电价上行对冲枯水压力

长江电力(600900)事件:长江电力发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入412.7亿元，同比+2.03%，实现归母净利润189.4亿元，同比-3.18%；第三季度，公司实现营业收入158.8亿元，同比-22.71%，实现归母净利润76.5亿元，同比-30.34%。投资要点：受高温干旱、来水偏枯影响，2022年Q3发电量同比下降30%，前三季度发电量同比略降3%。2022年Q3溪洛渡/三峡水库来水分别同比偏枯20%/54%，三峡/葛洲坝/溪洛渡/向家坝电站发电量分别同比减少52%/21%/18%/10%，公司总发电量534.18亿千瓦时，同比减少34.20%；2022年前三季度总发电量1485.32亿千瓦时，同比略降2.61%。作为全球最大的水电上市公司，公司大水电核心价值稳定，乌白注入后六库联调将进一步增强公司发电能力和效率。电价上行对冲来水偏枯，前三季度业绩稳健。2022年Q3，公司度电收入0.297元/kWh，较2021年Q3显著提高17%，较2021年平均上网电价0.266元提升12%；度电净利0.143元/kWh，同比增长6%。电价上行有效对冲了三季度来