德邦证券：药康生物（688046）-下游持续高景气，股权激励彰显发展信心

药康生物(688046)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入3.86亿元，同比增长38.1%，实现归母净利润1.28亿元，同比增长50.0%；单三季度实现营业收入1.36亿元，同比增长34.2%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长19.0%。下游持续高景气，研发投入持续加大。公司为国内模式动物行业龙头企业之一，得益于商品化小鼠近几年下游需求端快速增长，在功能药效业务的业务拓展，以及在海外市场的快速放量，公司2022年前三季度业绩快速增长。2022年前三季度，公司毛利率达73.27%，较去年相比较为稳定，净利率达33.17%，处于历史高位，我们预计主要系规模效益所致。公司持续加大研发投入，推进“斑点鼠”、“药筛鼠”、“真实世界动物模型”等多个研发项目，2022年前三季度研发费用达6153万元，超过2021年全年研发费用，我们认为以上动物模型将打开公司长期成长天花板。股权激励绑定公司核心员工，彰显公司长期发展信心。公司发布限制性股票激励计划，这是公司上市以来首次股权激励计划，拟向激励对象授予202.50万股限制性股票，占公司股本0.49%。本次激励计划分为A类激励对象3人