中国银河：拓普集团（601689）-毛利率显著回升，业绩环比改善明显

拓普集团(601689)核心观点：投资事件公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入111.03亿元，同比+41.93%；实现归母净利润12.09亿元，同比+60.44%，扣非后归属母公司股东的净利润11.74亿元，同比+60.62%，基本每股收益1.10元，同比+58.95%。我们的分析与判断（一）多维度布局综合底盘供应商，毛利率改善明显。2022年前三季度，公司实现营业收入111.03亿元，同比+41.93%，业绩延续高速增长态势，其中Q3单季实现营业收入43.09亿元，同比+48.29%，环比+41.34%，系公司扩展国内外优质客户放量所致。公司现有汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统八大产品线，单车配套金额约3万元，公司依托丰富产品线与战略客户积极推进Tier0.5级合作模式，客户粘性与盈利能力稳定提升。2022年前三季度，公司毛利率为22.39%，同比+1.43pct，其中Q3毛利率24.01%，同比+2.89pct，环比+1.92pct，改善较为显著。（二）降本控费质效稳健，收到政府