国海证券：云图控股（002539）-点评报告：三季度复合肥销售承压，一体化优势不断增强

云图控股(002539)事件:2022年10月28日，公司发布2022年三季报：2022年前三季度公司实现营业收入149.73亿元，同比增加48.36%；实现归属于上市公司股东的净利润13.03亿元，同比增加66.86%；加权平均净资产收益率为26.25%，同比增加5.09个百分点。销售毛利率17.27%，同比下降2.48个百分点；销售净利率8.77%，同比增加0.95个百分点。其中，2022Q3实现营业收入38.34亿元，同比下降4.33%，环比下降31.79%；实现归母净利润3.14亿元，同比下降16.61%，环比下降39.96%；加权平均净资产收益率为6.00%，同比下降3.76个百分点。毛利率19.23%（同比下降1.96个百分点，环比增加1.91个百分点），净利率8.17%（同比下降1.27个百分点，环比下降1.26个百分点）。投资要点:原材料价格波动下复合肥销量下滑，公司三季度业绩承压公司2022Q3实现营业收入38.34亿元，同比下降4.33%，环比下降31.79%；实现归母净利润3.14亿元，同比下降16.61%，环比下降39.96%。2022Q3，受硫磺、合成氨、氯化