国海证券：德邦股份（603056）-点评报告：直营快运拐点已至，德邦Q3业绩同比大增

德邦股份(603056)事件:德邦股份发布2022年第三季度报告：2022年前三季度，公司实现营业总收入228.17亿元，同比增长1.14%；实现归母净利润3.51亿元，同比增长1157.21%；实现扣非归母净利润9940.45万元，同比增长140.41%。其中2022Q3，公司实现营业总收入80.15亿元，同比增长4.51%；公司实现归母净利润2.56亿元，同比增长1996.87%；实现扣非归母净利润1.70亿元，同比增长294.79%。投资要点:Q3业绩同比大增，毛利率大幅改善2022年Q3公司实现归母净利润2.56亿元，YoY1996.87%；公司毛利率14.55%，同比提升4.31%；管理费用率大幅提升（同比提升0.32pcts，环比提升1.90pcts），主要因Q3股权出售计划下的一次性奖金，预提并入管理费用导致，若管理费用率维持上半年正常水平，归母净利润有望增厚。公司Q3业绩同比大增，主要受益于格局改善涨价及精细化管理降本。格局改善带动定价能力修复，公司逆周期单价上行随着京东物流相继收购跨越速运和德邦股份，中高端快运的主要玩家仅剩京东物流快运板块（德邦股份+京东快运+跨越速