中银证券：索菲亚（002572）-Q3经营稳健，整家战略逐步推进

索菲亚(002572)公司于10月27日公布2022年三季报，2022年Q1-Q3实现营收79.34亿元，同增9.53%，归母净利润8.03亿元，同降5.35%。公司持续推进整家战略落地，多品牌协同发展，维持增持评级。支撑评级的要点战略持续深化，Q3营收稳健。Q3单季实现营收31.53亿元，同增7.10%，归母净利润3.92亿元，同降2.82%，扣非后净利润同增0.16%至3.83亿元。衣柜及配套产品销售持续增长，带动公司在消费端疲软背景下稳步增长，随“多品牌、全品类、全渠道”战略持续深化，公司经营韧性增强。从渠道端来看，公司着眼新渠道建设，整装渠道营业收入同比高增120.66%；经销商/大宗业务/直营零售渠道同比分别变动+12.99%/-8.12%/-14.76%，占比为82.35%/13.36%/2.56%，经销商渠道表现亮眼。索菲亚整家战略见成效，客单价显著提升。分品牌看，索菲亚、司米、华鹤及米兰纳分别拥有2808/584/309/315家专卖店，差异化布局使品牌覆盖多类型客群。主品牌索菲亚扩充整装多品类布局，工厂端客单价同增34.89%，驱动品牌前三季度营收同增11.19%至6