德邦证券：振德医疗22三季报点评：业绩符合预期，内生增长持续

振德医疗(603301)事件：2022年10月27日，公司发布2022年三季报。2022前三季度营业收入为41.98亿元，同比增长8.67%；归母净利润4.55亿元，同比减少5.70%；扣非净利润4.54亿元，同比增长7.98%。业绩符合预期，非防疫类产品继续维持增长态势。受疫情影响，公司持续提升市场覆盖率及品牌力，单Q3季度实现营业收入14.31亿（+50.49%），实现归母净利润1.83亿（+75.86%），实现扣非净利润1.71亿（+109.26%），整体业绩符合预期。其中防疫类防护用品同比+98%，剔除该业务后收入同比+33%，环比+13%，由此可见，公司的内生业务依旧保持良好的增长态势。销售能力持续建设，毛利率略有下滑。从费用端来看，22Q1-Q3，公司销售费用率为7.95%（+0.53pct），管理费用率为8.59%（+0.54pct），财务费用率为-0.1%（-0.25pct）。研发投入持续增加，22Q1-Q3公司研发费用率为3.83%（+1.1pct）。毛利率略有小幅下滑，为33.19%（-1.74pct）。疫情后，公司渠道力、产品力、品牌力均有大幅增强。从渠道端看，截