中国银河：比亚迪（002594）-产品量价齐升提振业绩表现，产能持续扩张蓄力后续增长

比亚迪(002594)投资事件公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入2676.88亿元，同比+84.37%；实现归母净利润93.11亿元，同比+281.13%，扣非后归属母公司股东的净利润83.65亿元，同比+843.66%，基本每股收益3.20元，同比+276.47%。我们的分析与判断（一）强产品周期提振收入，毛利率大幅改善支撑业绩增长靓丽。2022年前三季度，公司实现营业收入2676.88亿元，同比+84.37%，其中Q3单季实现营业收入1170.81亿元，同比+115.59%，环比+39.71%，主要系新能源车产品量价齐升驱动。前三季度公司累计销量达118.51万辆，同比+161.76%，是业绩大幅增长的核心驱动力，Q3公司实现销量53.87万辆，同比+161.44%，环比+51.74%，延续销量火热态势。本年至今，公司陆续发布汉DM-i、汉DM-p、新款汉EV、海豹等高端明星产品，订单火爆，销量占比提升，带动公司ASP上行，叠加公司产能提升所带来的规模效应及垂直供应链整合能力，公司毛利率大幅提升，2022年前三季度，公司毛利率为15.89%，同比+2.