安信证券：蓝天燃气（605368）-长输管网盈利能力显著增强，三季度业绩高增符合预期

蓝天燃气(605368)事件：公司发布三季报，2022年前三季度公司实现营业收入34.73亿元，同比增长27.21%；实现归母净利润4.88亿元，同比增长62.38%。公司单三季度实现营业收入10.26亿元，同比增长23.22%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长51.87%，公司三季度业绩符合预期。长输管网业务盈利能力增强，公司业绩实现高增：公司三季度业绩维持高速增长，主要受益于高气价下公司长输管网业务模式的转变带动毛利率的提升。公司为河南省区域性长输管网龙头，拥有豫南支线、南驻支线、博薛支线三条高压天然气长输管道，合计设计输气能力为25.7亿方。2021年以来，公司管道天然气销售毛利率稳步提升。2022年上半年，高气价下“三桶油”为疏导成本压力，压缩给下游城燃企业的低价合同气量，市场化天然气价格呈现“量增价涨”局面，除气源企业外，中游长输管网环节截留部分价差，尽享涨价红利，公司2022年上半年管道天然气销售板块毛利率提升至19.52%，较2019年上涨11.87pct。据三季报披露，公司前三季度整体毛利率达22.2%，较2019年提升4.96pct，毛利率的提升带动公司整体业绩高