中国银河：华熙生物（688363）-三季报点评：功能护肤品渐入佳境，研发推进赋能产品创新

华熙生物(688363)事件：公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现收入43.2亿，同比增长43.43%，归母净利润6.77亿，同比增长21.99%，扣非净利润6.01亿，同比增长34.51%，EPS1.41元。三季度业绩符合预期，盈利能力稳中向好:公司单三季度实现营业收入13.85亿(+28.76%)，归母净利润2.04亿(+4.86%)，扣非净利润1.88亿(+33.64%)，主要是三季度非经常损益为1,612万元（其中政府补贴1,365万元），较2021Q3的5,400万元（其中政府补贴6,581万元）有较大下降，扣除非经常损益影响的业绩符合市场预期；经营性现金流为1.16亿（-79.67%），主要是因为存货采购额增加并支付2021年相关税费及员工奖金。公司前三季度毛利率77.23%（-0.56ppt），较为稳定；期间费用率58.70%（-0.84ppt），其中销售费用率46.98%（+0.59ppt），管理费用率6.31%（-0.38ppt），研发费用率6.42%（+0.04ppt），财务费用率-1.00%（-1.10ppt），费用管控总体较好。我们预计后续功能性护肤业