安信证券：万润股份（002643）-资产减值短期拖累，看好公司长期成长

万润股份(002643)事件：万润股份发布2022年三季报，报告期内实现营收38.44亿元，同比+19.18%，归母净利润6.44亿元，同比+30.72%，22Q3营收12.57亿元，同比-11.17%，环比+3.41%，归母净利润1.53亿元，同比-20.12%，环比-40.73%。Q3毛利同环比增，资产减值短期拖累。尽管近期全球商用柴油车销售对车用沸石系列环保材料市场产生负面影响，但公司沸石业务仍保持相对平稳。据公告，22Q3公司实现毛利润5.35亿元，同比+15%，环比+11%，毛利率42.6%，同比+9.8pct，环比+3.1pct，维持高位，费用率（四费&税金）为16.8%，同比+1.2pct，主要系股票摊销费用和汇兑收益影响，但因公司产品生产和运输周期长，需提前储备库存，2021-2022H1期间相关原料价格高位，2022Q3以来原材料价格回落致使下游产品售价降低，公司基于谨慎性原则对相关存货进行减值测试，并计提存货跌价准备，因此对本期业绩造成影响。据公告，截止22Q3公司存货为20.9亿元，前三季度新增5.85亿元，系为后期订单储备库存，本期合同负债1.25亿元，环比-1