中银证券：杉杉股份（600884）-负极业务稳健发展，偏光片需求阶段性下滑

杉杉股份(600884)公司发布2022年三季报，前三季度盈利22.09亿元，同比下降20%。公司负极业务稳步发展，偏光片业务阶段性下滑，短期影响增速；维持增持评级。支撑评级的要点2022年前三季度盈利同比下降20%，符合预期：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收158.41亿元，同比增长0.82%；盈利22.09亿元，同比下降20.37%；实现扣非盈利19.63亿元，同比增长47.10%。其中2022年第三季度盈利5.48亿元，同/环比分别下降72.81%/35.87%；实现扣非盈利5.42亿元，同/环比分别增长11.23%/32.67%。公司此前发布业绩预告，预计前三季度实现盈利21.5-22.5亿元，同比下降19%-22%。报告期内盈利同比大幅下降主要因公司在2021年第三季度完成对杉杉能源19.64%股权交割，获得14.54亿投资收益同时杉杉能源不再并表。公司业绩符合预期。负极销量持续增长，盈利能力保持稳健：我们预计公司第三季度负极出货量4.0-4.3万吨，环比保持增长；四季度随产能爬坡出货量环比增长有望达到16%；全年出货量预计16-18万吨，同比增长58.4%-78.