华西证券：奥瑞金（002701）-Q3恢复增长，原材料价格下滑释放利润弹性

奥瑞金(002701)事件概述公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收108.64亿元，同比增长了1.69%；归母净利润5.43亿元，同比下滑了33.85%；扣非后归母净利为5.17亿元，同比下滑了34.16%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元，比去年同期下滑了77.39%，主要系部分客户跨期回款，导致本期销售回款率略低于去年同期水平，以及本期支付原材料款项有所增加所致。单季度看，公司2022年Q1/Q2/Q3分别实现营收34.37/34.06/40.21亿元，同比+3.71/-8.05%/+9.72%；分别实现归母净利润2.06/1.51/1.86亿元，同比下滑了28.97%/47.57%/23.37%。分析判断:收入端：Q3恢复增长前三季度整体来看，疫情对物流运输和终端消费市场产生影响，公司部分客户订单有所减少，出口业务也同比减少，公司营收增速低于市场预期。不过在2022年Q3，公司已开始克服疫情影响，逐步恢复增长，实现营收40.21亿元，同比增加了9.72%，环比增加了18.08%。同时，公司持续推广自有品牌业务，增强发展新动力。公司通过自主研