华西证券：钱江摩托（000913）-系列点评之九：22Q3超预期 销量高增+利润兑现

钱江摩托(000913)事件概述公司发布2022年三季报：2022年前三季度实现营收44.8亿元，同比+30.0%；归母净利4.1亿元，同比+49.1%；扣非归母净利4.0亿元，同比+73.2%。其中2022Q3实现营收19.0亿元，同比+44.3%，环比+14.8%；归母净利2.1亿元，同比+102.1%，环比+27.1%；扣非归母净利2.0亿元，同比+83.4%，环比+25.5%。分析判断:22Q3业绩超预期销量高增+利润兑现营收端：强势产品周期驱动下，2022年公司中大排量摩托车迎来爆发式增长，据中国摩托车商会数据，2022年1-9月公司250cc+中大排摩托车累计销售12.2万辆，同比+87.2%，拉动2022前三季度营收端同比+30.0%。其中2022Q3单季250cc+中大排摩托车销售5.3万辆，同比+103.5%，环比+5.6%，拉动2022Q3单季营收同比+44.3%，环比+14.8%，创出历史单季新高，营收增速低于中大排增速我们预计主因：1）小排量销量下滑，2022Q3同比-23.8%；2）中大排入门级（闪300S）占比提升，部分拉低中大排销售单价。利润端：2022Q