华福证券：拓普集团（601689）-Tier0.5战略成效显著，盈利能力连续提升

拓普集团(601689)事件：拓普集团发布2022三季报，公司Q1~Q3实现营收111.0亿元，同比+41.9%；实现归母净利润12.1亿元，同比+60.4%；实现扣非归母净利润11.7亿元，同比+60.6%。核心客户产销提速，Q3业绩表现亮眼。营收端：Q3实现营收43.1亿元，同/环比48.3%/41.3%；核心客户产销恢复高增长是主要原因，Q3特斯拉交付量同/环比42.4%/35.0%，吉利汽车批发销量同/环比35.5%/66.9%。费用端：Q3期间费用率8.5%，同/环比分别+0.2pct/-1.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.4pct/-0.1pct/+1.0pct/-1.0pct。利润端：22Q3公司毛利率24.0%，同/环比分别提升2.9pct/1.9pct，预计主要系原材料价格回落叠加新能源业务规模效应凸显所致；公司归母净利润为5.0亿元，同/环比分别70.6%/55.6%；归母净利率11.6%，同环/比+1.5pct/+1.1pct。产能持续投建，为后续高成长奠定坚实基础。今年以来，公司通过发行可转债等途径持续加快产能建设旨在大幅加码新能源汽车业