光大证券：同仁堂（600085）-2022年三季报点评：子公司业绩短期承压，提质增效趋势延续

同仁堂(600085)事件：公司披露2022年三季报，前三季度实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为109.00/10.03/9.90亿元，同比+2.03%/9.01%/8.85%；经营活动净现金流净额24.13亿，同比+0.11%；基本每股收益0.73元，业绩略低于市场预期。点评：子公司业绩短期承压，母公司经营相对稳健。2022Q1-Q3分别实现营业收入39.54/35.53/33.93亿元，同比+6.67%/-2.72%/+2.09%；归母净利润4.00/3.44/2.59亿元，同比+25.61%/12.37%/-12.33%；扣非归母净利润3.96/3.39/2.55亿元，同比+25.14%/12.94%/-12.96%。公司克服国内疫情反复的不利影响，持续深化营销改革，单三季度收入端实现了小幅增长，但受子公司业绩拖累和费用率短期上升影响，利润端同比下滑。1H22母公司的营收和净利润同比+13.03%/28.12%，得益于公司大力推进营销改革、产品提价和疫情应对得当，经营相对稳健。12M21公司上调安宫牛黄丸终端零售价，从780元提至860元，此后多品种相继提价，增厚业绩