光大证券：翔宇医疗（688626）-2022年三季报点评：疫情和费用投入拖累短期业绩，长期发展向好

翔宇医疗(688626)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为3.57/0.93/0.56亿元，同比+1.58%/-29.31%/-41.60%，经营性现金流0.89亿元，同比+25.03%。业绩符合市场预期。点评：受疫情影响订单延迟，研发和销售投入加大，短期业绩承压。全国疫情反复，公司招商和渠道拓展受到一定影响，同时下游医疗机构优先防疫和抗疫需求，导致康复医疗器械的订单多有延迟，公司营收短期承压。3Q22公司实现营业收入1.36亿元，同比+1.09%；归母净利润0.53亿元，同比+17.34%，利润增速大于收入，主要是由于Q3确认了0.24亿政府补助。3Q22扣非归母净利润0.30亿，同比-20.21%，下滑幅度较大，主要是由于销售和研发费用投入加大，销售费用和研发费用同比增加31%和37%，主要与人员增加有关。公司传统销售旺季在四季度，若国内疫情形势平缓，受益于医疗设备采购的财政贴息贷款政策，有望加速追赶年初计划，实现逐季改善。完善人才队伍建设，推进产品研发。公司坚持技术创新和营销模式创新，完善人才队伍建设，巩固行业龙头地位。人员方面