中泰证券：尚太科技（001301）-成本优势显著的负极企业

尚太科技(001301)公司为石墨化企业转型负极的典范，业界口碑极佳。公司主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。公司成立于2008年，一直专注于石墨粉体材料的研究与生产；2017年，公司由负极材料石墨化加工服务转型为负极一体化企业；2022H1公司锂电负极材料收入占比达89%。2022年Q1-Q3，公司营业收入35.4亿元，同比+148.94%；归母净利润10.5亿元，同比+209.32%，增长强劲。负极2021年全球CR3为38.2%，中国是负极材料的主要产出国，2021年中国负极材料出货量占全球的75.8%。贝特瑞、璞泰来和杉杉股份处于头部地位，未来负极厂商依赖技术迭代+降本增效体现竞争优势，其中高端市场更看重技术迭代，通过技术获得溢价；中低端市场比拼成本，成本依赖提升一体化率+降低石墨化成本。公司成本显著低于行业其他公司。公司石墨化以其创新型的炉型以及工艺，不断打破成本的极限；2018年至2022年H1公司单吨电耗从1.16万度不断下降至0.8万度，成本不断优化。公司成本显著低于行业其他公司，21年尚太单吨成本1.75万元/吨，同期其他公司单吨成本高于2