中泰证券：同和药业（300636）-Q3业绩呈现拐点，新品种、新产能有望驱动高速增长

同和药业(300636)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入5.28亿元，同比增长23.43%，归母净利润7449万元，同比增长11.92%，扣非净利润7239万元，同比增长12.08%。Q3业绩呈现拐点，新品种、新产能有望驱动高速增长。公司前三季度收入端保持快速增长，我们预计主要由新产品放量、CDMO快速增长带动；利润端增速小于收入端，主要因为：1）原材料涨价；2）高毛利的定制项目交货集中在下半年；3）个别产品的一过性影响；4）研发投入快速增长；5）美元借款带来的汇兑损失增加；6）运费上涨。单季度看，Q3营业收入1.92亿元（同比+27.80%，下同），归母净利润3185万元（+32.60%），扣非净利润3139万元（+33.48%），毛利率31.36%，环比提升6.14pp。Q3收入利润均创单季度历史新高，业绩呈现拐点。展望Q4及明年，在新产品、新产能、CDMO业务带动下，公司有望保持快速增长。费用率：毛利率略降，费用率保持稳定，持续增加研发投入。毛利率：2022年前三季度毛利率29.31%（-0.85pp），Q1/Q2/Q3毛利率分别为30.68%、25.21%、