中泰证券：润泽科技（300442）-核心资源+园区级模式，打造IDC运营新标杆

润泽科技(300442)报告摘要园区级数据中心龙头，重组上市提升融资能力。润泽科技成立于2009年，2022年创业板重组上市，公司专注开发及运营超大规模、高等级数据中心集群，是国内领先的园区级数据中心龙头厂商。公司紧抓一线城市周边城市的布局规划，2010年启动廊坊润泽国际信息港项目，目前已经在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈和西北地区5个区域布局6个超大规模数据中心，总体规划56栋数据中心，合计29万个机柜。公司直接客户主要为电信运营商，终端客户包括字节、华为、京东、快手等巨头及部分国家部委。2019-2021年，营收复合增长超过40%，扣非净利润复合增速超过150%，业绩进入高成长期。IDC供需格局改善，是数字经济的核心基础设施。数据中心是服务器、网络、存储等ICT设备不间断管理和运营的基础设施。占我国全社会用电量约2%的数据中心，支撑了占全国GDP约36.2%的数字经济规模，对提升全社会生产效率和全要素生产率作用巨大。国内IDC经历了两轮投资热潮，第一轮是14-15年以电商为代表的互联网厂商兴起，第二轮是17-20年以云计算和视频为代表的互联网巨头崛起，ChatGPT引领AI新趋