光大证券：新和成（002001）-2022年三季报点评：维生素需求较弱Q3业绩承压，在建项目稳步落地成长可期

新和成(002001)事件：公司发布2022年前三季度报告，公司2022年前三季度实现营业收入119亿元，同比+12%；实现归母净利润30亿元，同比-11%。其中Q3单季度实现营业收入37亿元，同比+13%，环比-5.4%；实现归母净利润8亿元，同比-17%，环比-21%。点评：维生素需求疲软，Q3业绩承压下滑。2022年Q3国内VA、VE、2%生物素、固体蛋氨酸均价分别为117元/kg、83元/kg、50元/kg、20元/kg，分别同比-59%、+5%、-17%、+10%，分别环比-38%、-6%、-15%、-3%。2022年Q3维生素国内需求依然疲软，叠加VA国内新增产能投产，致维生素景气下行，VA、生物素价格大幅下滑。维生素价格下跌叠加原材料价格上涨，公司Q3盈利能力下滑，致公司Q3业绩承压下跌。猪周期启动，有望带动维生素需求提升。我国猪肉平均批发价格已从2022年3月的18.3元/公斤上涨到2022年10月（截至22日）的37.02元/公斤，涨幅达87%，新一轮的猪周期已经启动。通过历史数据来看，猪肉价格达到峰值6-12个月后，生猪存栏量将达到峰值。而猪价最高的时候，也是猪肉供