西南证券：四方光电（688665）-民品业务短期承压，车载与仪器维持高增

四方光电(688665)投资要点事件：公司发布]2022年第三季度报告，2022年前三季度实现营收4亿元，同比增长4.9%；归母净利润1亿元，同比下滑18.6%；其中，Q3单季度实现营收1.5亿元，同比增长0.2%；归母净利润2921.6万元，同比下滑40.2%。民品需求下滑致使业绩承压，产品结构变化影响季度毛利率。2022前三季度在收入结构方面，公司车载传感器收入同比增长146.6%，气体分析仪器同比增长97.3%。传统民品方面，受到新冠疫情管控与俄乌冲突等影响，家用环境电器的需求下滑致使公司业绩承压，但展望四季度，伴随国内疫情控制向好和下游行业补库需求增加，公司民品业务有望实现较快增长。盈利能力方面，公司前三季度毛利率约为43.7%，同比下降6.8pp，主要受产品结构变化所致。费用率方面，前三季度公司管理费率约为4.9%，财务费用率约为-4%，销售费用率约为7.5%。研发费用方面，为进一步推进新产品导入，公司研发费用同比增长41.9%，研发费用率达到9.5%。车载传感器累计定点1700万个，未来出货量有望维持高增。截至2022年前三季度，公司车载传感器定点数量累计约1700万个，预