开源证券：老凤祥（600612）-公司信息更新报告：三季度经营业绩稳健增长，彰显龙头品牌强劲韧性

老凤祥(600612)事件：公司前三季度营收同比+7.5%，归母净利润同比-9.5%公司发布三季报：2022Q1-Q3实现营收535.38亿元（+7.5%）、归母净利润13.56亿元（-9.5%）；单2022Q3营收197.98亿元（+8.8%）、归母净利润4.66亿元（+2.0%）。我们认为，公司品牌积淀深厚，渠道扩张叠加国企改革带来效率优化，未来有望持续增长。我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为18.76/21.18/23.88亿元，对应EPS为3.59/4.05/4.57元，当前股价对应PE为11.1/9.8/8.7倍，维持“买入”评级。三季度营收增速环比提升，毛利率小幅提升，期间费用率基本稳定三季度国内多地疫情反复背景下，公司单季度营收同比+8.8%，增速环比+2.5pct，展现出较强经营韧性。盈利能力方面，2022Q1-Q3/2022Q3毛利率分别为7.3%/6.7%，同比-0.0pct/+0.2pct；2022Q1-Q3/2022Q3净利率分别为3.4%/3.1%，同比-0.5pct/-0.2pct，小幅下滑。费用方面，单2022Q3公司期间费用率