中银证券：中材科技（002080）-玻纤、叶片触底，锂膜增长可期

中材科技(002080)公司发布2022年三季报，1-3Q营收147.0亿元，同增0.4%；归母净利24.2亿元，同减8.7%；EPS1.44元。公司主营业务中，玻纤、叶片景气度触底，盈利承压；锂膜快速发展，增量可期。公司是玻纤、叶片行业龙头，锂膜业务后来居上，我们看好公司围绕新材料、新能源布局的三大业务的发展，维持公司买入评级。支撑评级的要点Q3玻纤、叶片行业景气度触底，拖累业绩：Q3玻纤内需外需均偏弱，在供给刚性下形成供大于求局面，玻纤价格大幅下调；新疆、内蒙等地出现疫情影响，Q3风机装机量增速一般。两大主营业务景气度均下滑，公司业绩承压，Q3营收47.8亿元，同减9.5%；归母净利5.5亿元，同减31.7%；扣非归母净利4.0亿元，同减47.0%。费用率同比持平，盈利水平同比下滑：1-3Q公司费用率12.2%，同比持平；Q3费用率13.5%，同增1.6pct，其中销售、管理、财务费用率同比分别+0.1/+2.3/-0.8pct。1-3Q毛利率27.3%，净利率17.4%，分别同减4.6pct和1.3pct；Q3毛利率24.9%，同减4.8pct，净利率12.3%，同减3.4pct