安信证券：若羽臣（003010）-Q3业绩环比改善，三大品牌矩阵协同发展

若羽臣(003010)公司发布2022年三季度报告：1）2022Q3：公司实现营业收入2.81亿元/-1.73%，环比+12.27%，归母净利润783.21万元/+18.95%，环比+40.39%，归母扣非净利润731.64万元/+32.56%，环比+28.62%，随着Q3物流、供应链等恢复，业绩环比Q2改善明显。2）2022年前三季度：公司实现营业收入8.17亿元/-7.65%，归母净利润1694.72万元/-63.48%，扣非归母净利润1640.07万元/-54.87%，营收下降主要系公司调整经营策略，降低以经销合作为主的零售业务以及部分客户转为运营服务合作，净利润下降主要系人力、市场推广费等成本增加以及新项目处于培育爬坡期所致。优化库存、加大市场推广，毛利率承压。22Q3毛利率下降6.32pcts至30.44%，一方面由于公司为降低长期运营风险，优化库存管理、清理存货，另一方面受消费低迷及疫情等因素影响，为加强市场推广效果，相关成本增加。费用端，22Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为21.43%/5.95%/2.11%/-2.04%，同比-5.71pcts/+0.55pct/