安信证券：中国中免（601888）-疫情扰动下Q3业绩承压，海口国际免税城开业夯实龙头地位

中国中免(601888)公司发布2022年三季度度报告：1）2022Q3：公司实现营业收入117.14亿元/-16.17%，归母净利润6.90亿元/-77.96，归母扣非净利润6.56亿元/-79.01%。2）2022年前三季度：公司实现营业收入393.64亿元/-20.47%，归母净利润46.28亿元/-45.48%，扣非归母净利润45.83亿元/-45.36%。主要系国内疫情频发对公司经营造成较大冲击，尤其是8月海南疫情严重，客流减少以及门店临时性关闭；且去年同期海南地区子公司享受企业所得税优惠及首都机场租金减让影响，净利润基数较高。Q3毛利率下滑明显，去年同期租金减让冲减导致销售费用率同比大幅波动。22Q3毛利率下降6.58pcts至24.69%，主要系毛利率较低的有税业务占比提高、恢复营业后加大促销力度等原因导致。费用端，22Q3销售/管理/财务费用率分别为6.45%/3.98%/0.73%，同比+15.29pcts/+1.12pcts/+0.42pct，销售费用率大幅变动主要系报表端去年同期首都机场租金减让直接冲减销售费用。面对疫情带来的不利影响，公司采取有效措施积极应对。（