安信证券：涪陵榨菜（002507）-营收稳健增长，新品持续推进

涪陵榨菜(002507)事件：公司披露2022年三季报。2022年前三季度实现营收20.46亿元，同比+4.63%；实现归母净利6.97亿元，同比+38.29%；实现扣非归母净利6.37亿元，同比+31.22%。其中22Q3实现营收6.24亿元，同比+2.54%；实现归母净利1.80亿元，同比+41.36%；实现扣非归母净利1.58亿元，同比+40.64%。营收稳健增长，新品持续推进。22Q3公司实现营收6.24亿元，同比+2.54%，回款6.78亿元，同比-5.55%。今年以来，市场需求总体持续疲软，公司提价后消费者仍处于接受阶段，因此销量出现波动。根据渠道调研，针对现有阶段性销售疲软，公司也进行了如下调整：1）推出小包装产品，卡位低端价格带，同时将主力产品70g含量扩大，加量不加价，性价比提升。我们预计在新包装铺市后，经销商进货积极性有望提升，部分回补Q3损失的订单需求，同时小包装产品也更贴近中低端群体消费水平，留存原有用户。2）9月公司推出下饭酱、萝卜鱼调料等新品，主要布局线上渠道，高管参与抖音直播，大力进行推广，售价10元左右，性价比较高，我们预计新品类的拓展和铺市也有望为公司