华西证券：盛通股份（002599）-前三季度累计扭亏，教育业务逐季改善

盛通股份(002599)事件概述2022年前三季度公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为16.93/0.01/-0.05亿元，同比增长-7.62%/-98.43%/-107.58%，其中Q3实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为6.80/0.34/0.30亿元，同比增长19.57%/162.57%/138.90%，前三季度累计实现扭亏。分析判断:印刷业务Q3恢复，教育业务逐季改善。（1）公司上半年印刷业务受疫情影响开工率，Q3已有所恢复，贡献了主要利润；（2）教育业务虽仍在亏损，但逐季收窄，我们分析主要来自：1）预收款按季执行后行业集中度趋势明显、中小机构出清；2）公司内部人员调整初显成效，在读生人数在疫情背景下估计仍保持增长。2022年前三季度公司合同负债为2.64亿元，同比增长19%，较上半年下降5.3%。22Q1公司亏损2481万元，Q2仅亏损811.6万元，Q3在疫情之下实现盈利3403万，我们分析主要由于印刷业务疫情后恢复，且教育业务也逐季减亏。控费效果显著，净利率上升。2022年Q3毛利率为17.81%、同比降低2.31PCT，净利率5.08%，同比提高2.64PCT；