华西证券：兴通股份（603209）-三季度业绩增速环比提升，维持“买入”评级

兴通股份(603209)事件概述公司披露2022年三季报：2022年1-9月营收5.60亿元、同比增长33.23%，归母净利润1.57亿元、同比增长4.26%。其中2022Q3营收1.80亿元、同比增长29.62%，归母净利润0.54亿元、同比增长15.67%。分析判断:毛利率环比回升，三季度业绩符合预期。从收入端看，2022Q3营业收入1.8亿元，环比2022Q2下降10.4%。我们判断收入出现环比下降，既有下游化工企业生产节奏正常季节性波动的原因（比如2021Q3营业收入环比2021Q2下降4.2%），又有下游化工企业景气度下降的原因。从收入结构看，上半年低毛利率的外租船舶收入同比增长187.18%，是上半年毛利率下降的主要原因。2022Q3公司整体毛利率环比提升至44.27%（2022Q2为42.07%），我们判断主要原因是低毛利率的外租船舶收入环比降幅更快；从供给端看，兴通79于2022年8月投运，截止三季度末公司总运力为20.03万载重吨，环比二季度末增长0.15万吨。从中短期角度，兴通股份业绩增速有望逐季抬升。运力是业绩跟踪的主要指标。根据公司此前的公告，今年运力新增主要发