华鑫证券：迎驾贡酒（603198）-公司事件点评报告：业绩符合预期，洞藏势能不减

迎驾贡酒(603198)事件迎驾贡酒发布2022年三季报。投资要点业绩符合预期，高基数致放缓2022Q1-Q3营收38.92亿元（同增21%），归母净利润12.03亿元（同增25%）。其中2022Q3营收13.63亿元（同增23%），归母净利润4.24亿元（同增13%）。毛利率2022Q1-Q3为68.6%（同增0.1pct），其中2022Q3为69.10%（同减4pct）。净利率2022Q1-Q3为31%（同增1pct），其中2022Q3为31.28%（同减3pct），系毛利率拖累及销售费用率同减2pct、管理费用率同减1pct所致。经营活动现金流净额2022Q1-Q3为8.34亿元（同增25%）。2022Q3末合同负债4.19亿元，环增0.41亿元。洞藏高增态势，省内维持高增长分产品看，2022Q1-Q3中高档酒/普通白酒营收27.84/8.78亿元，同增31%/2%，其中2022Q3营收9.34/3.51亿元，同增27%/20%，占比76%/24%，同比5/-5pct，预计洞藏系列继续高增，推动产品结构升级。分渠道看，直销/经销营收2.37/34.26亿元，同增34%/22%，其