安信证券：中顺洁柔（002511）-产品、渠道结构性调整，成本高企盈利短期承压

中顺洁柔(002511)事件：中顺洁柔发布2022年三季报。2022Q1-3公司实现营业收入61.14亿元，同比下降2.56%；归母净利润2.75亿元，同比下降43.33%；扣非后归母净利润2.51亿元，同比下降47.37%。其中2022Q3公司实现营业收入17.46亿元，同比下降13.86%；归母净利润0.47亿元，同比下降39.34%；扣非后归母净利润0.30亿元，同比下降61.06%。品类与渠道结构优化，22Q3营收阶段性受压22Q3公司营收有所下滑，主要系公司为应对竞争加剧、原材料价格高企等外部压力，积极提价、优化品类与渠道结构。1）公司对渠道进行精耕细作，淘汰部分亏损、现金流不佳的KA通路。预计22Q3公司新零售、商销渠道收入增势较好，经销渠道收入稳健增长，KA渠道收入略有收缩。2）公司加大提价幅度以覆盖原材料涨幅，预计提价幅度超10%，对价格较敏感的线上渠道收入阶段性下滑。3）公司持续优化品类结构，提升高端、高毛利产品份额，主动放弃部分低价产品，并持续进行产品创新与品牌升级，我们认为有望提高终端对提价的接受能力。具体来看，公司持续加大油画、Face、Lotion等高端系列的