国海证券：大唐发电（601991）-三季报点评：燃煤成本高企影响利润，后续盈利有望回升

大唐发电(601991)事件:大唐发电发布2022年三季报：2022前三季度实现营业收入872.5亿元，同比+15.9%，实现归母净利润7.6亿元，同比-48.2%；2022Q3实现营业收入316.5亿元，同比+27.8%，实现归母净利润-6.4亿元，同比减亏9.8亿元。投资要点:煤价高企，2022Q3盈利环比由盈转亏。2022年前三季度，公司平均上网电价同比上升20.73%，带动收入同比增长15.9%。2022Q3公司实现归母净利润-6.4亿元，环比由盈转亏，主要原因是电力保供需求下火电环比增发140亿千瓦时，而市场煤价仍然高企，且国内部分区域长协比例或有待提升，共同推高煤炭成本，2022Q3公司毛利率约4.26%，环比下滑8个百分点。同时投资收益亦有下降，2022Q3公司实现投资收益5.95亿元，环比减少5.2亿元。受四川等地高温干旱影响，2022Q3水电出力下滑。公司水电机组主要分布在四川、重庆、云南等地，受三季度高温天气影响，水电实现发电量100.89亿千瓦时，同比减少31.4亿千瓦时，同比下降23.72%，环比减少5.4亿千瓦时。根据公司2021年水电平均上网电价0.22元/