中银证券：垒知集团（002398）-业绩总体较稳，Q3盈利能力提升

垒知集团(002398)公司于10月25日发布2022年三季报，1-3Q公司实现营收30.6亿元，同减14.2%；归母净利2.1亿元，同减9.9%，EPS0.29元/股。基建投资高增速之下，公司经营稳健，静待实物工作量落地带来的需求改善，维持公司买入评级。支撑评级的要点Q3营收净利同减：1-3Q公司实现营收30.6亿元，同减14.2%；归母净利2.1亿元，同减9.9%，EPS0.29元/股。Q3实现营收10.5亿元，同减18.2%，归母净利0.7亿元，同减9.8%。公司业绩表现总体较为稳定。1-3Q经营活动现金流量净额为1.6亿元，同比增长31.9%；Q3经营性现金流净额为0.2亿元，同减93.3%。Q3盈利能力改善，费用率上升：1-3Q公司毛利率20.5%，同增2.1pct；Q3毛利率21.0%，同增3.4pct，环升0.6pct。费用率同环比上升，1-3Q四项费用率12.3%，同增1.4pct；Q3四项费用率13.0%，同增1.8pct，环升1.7pct。费用率上升使得净利率改善弱于毛利率，1-3Q净利率6.8%，同增0.1pct；Q3净利率6.9%，同增0.4pct，环降0.2p