中泰证券：南微医学（688029）-疫情持续反复，可视化产品放量驱动整体业绩稳健增长

南微医学(688029)投资要点事件：公司发布2022年三季报，2022Q1-Q3公司实现营业收入15.12亿元，同比增长8.87%，归母净利润2.27亿元，同比下降8.68%，扣非净利润2.16亿元，同比增长4.11%，剔除股份支付影响后，2022Q1-Q3归母净利润2.68亿元，同比下降15.29%，扣非归母净利润2.58亿元，同比减少6.63%。分季度来看：2022年单三季度实现收入5.52亿元，同比增长7.31%，归母净利润1.03亿元，同比下降2.97%，实现扣非归母净利润0.97亿元，同比增长33.96%。剔除股份支付后，2022Q3公司归母净利润1.14亿元，同比减少10.59%，扣非归母净利润1.09亿元，同比增长15.10%。2022Q3国内外疫情持续反复，公司单季度收入仍保持稳健增长，主要得益于一次性胆道镜等可视化产品的快速放量，利润增速略低于收入，主要因欧元贬值以及产品结构变化所致。产品结构变化影响短期盈利能力，2023年有望逐渐恢复。公司2022Q1-Q3销售费用率20.36%，同比提升2.10pp，主要系公司持续加大海外子公司团队建设投入所致，管理费用率17.