民生证券：小熊电器（002959）-2022年三季报点评：品牌升级加快成长，盈利能力显著改善

小熊电器(002959)事件：10月27日，小熊电器发布2022年三季报。公司前三季度实现营业收入26.99亿元，同比+14.1%；归母净利润2.40亿元，同比+27.2%；扣非归母净利润2.38亿元，同比+40.5%。其中Q3实现营业收入8.50亿元，同比+16.3%；归母净利润0.92亿元，同比+84.5%；扣非归母净利润0.81亿元，同比+79.3%。点评：行业需求弱复苏，公司品牌升级加快成长。根据奥维云网推总数据，厨房小家电全品类全渠道2022年前三季度零售额413.5亿元，同比上涨5.7%，需求呈现弱复苏态势。其中，空气炸锅和电蒸锅零售额同比增长182%、100%。公司收入增速优于行业表现，主要受益于公司品牌升级+产品精品化改革+新渠道增量。品牌端，公司明晰“做年轻人喜欢的小家电”品牌战略，符合消费人群结构调整；产品端，公司精简SKU且推出多个创新新品，预计公司空气炸锅、电蒸锅等新品实现快速增长；渠道端，公司重视抖音小红书等新渠道投入，预计增速亮眼。产品结构升级叠加成本红利，盈利能力显著改善。22Q3公司毛利率为36.87%，同比+2.9pct，主要受益于公司产品结构升级叠加