民生证券：新宝股份（002705）-2022年三季报点评：内销表现亮眼，盈利能力持续改善

新宝股份(002705)事件：10月27日，新宝股份发布2022年三季报。公司前三季度实现营业收入107.18亿元，同比+0.1%；归母净利润8.44亿元，同比+41.8%；扣非归母净利润9.32亿元，同比+75.8%。其中Q3实现营业收入35.91亿元，同比-11.5%；归母净利润3.57亿元，同比+27.4%；扣非归母净利润4.39亿元，同比+79.6%。点评：外销业务承压，内销表现亮眼。外销方面，受欧美高通胀下消费需求疲软影响，家电行业外销景气度承压，公司Q3外销收入同比-25%。内销方面，在自主品牌强势增长带动下内销收入同比+58%。分品牌来看，摩飞品牌在低基数预计实现较快增长，东菱品牌产品端推出空气炸锅、果蔬清洗机等新品，渠道端发力抖音渠道，预计增速表现亮眼。毛利率显著改善，费用率提升明显。22Q3公司毛利率为23.75%，同比+6.5pct，预计主要受益于公司销售结构改善。费用率方面，Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3%/5.4%/3.4%/-4.5%,同比+0.9/+0.5/+0.6/-4.1pct。其中，财务费用率同比大幅下降预计主要受益于人民币贬值。综合影响