民生证券：三利谱（002876）-2022年三季报点评：下游需求影响持续，等候新产品改善盈利

三利谱(002876)事件：2022年10月26日，公司发布2022年三季报，22年Q3单季度实现收入5.70亿元，同比减少4.35%；实现归母净利润0.50亿元，同比减少45.30%；实现扣非归母净利润0.40亿元，同比减少45.95%。公司前三季度总体实现收入16.62亿元，同比下滑5.80%；实现归母净利润1.87亿元，同比下滑32.71%；实现扣非归母净利润1.66亿元，同比下降35.63%。受疫情和产线爬坡的影响，公司毛利率短期承压。公司22年Q3实现营收5.70亿元，同比下滑4.35%；归母净利0.50亿元，同比下滑45.30%。从盈利水平来看，单三季度毛利率为20.20%，环比减少3.94pct；单三季度净利率为8.79%，环比减少4.03pct，均有一定幅度下滑，我们认为主要系市场需求下降，部分产品降价，同时龙岗子公司处于产能爬坡阶段，单位成本较高，导致毛利率下降。国产化趋势不改，新品助力成长。公司坐拥深圳、合肥、莆田三大生产基地，目前主要有6条产线。长期来看，偏光片国产化是必然趋势，而充沛的产能是国产替代的前提：公司在莆田规划一条1490mm的车载偏光片7号线（预计产