华安证券：丽人丽妆（605136）-经营短期承压，积极布局新兴渠道

丽人丽妆(605136)事件公司发布2022年三季报，前三季度实现营收20.98亿元（-16.10%），归母净利润-0.39亿元（-114.80%），扣非后归母净利润-0.58亿元（-128.56%）；2022Q3实现营收5.41亿元（-16.15%），归母净利润-0.45亿元（-179.80%），扣非后归母净利润-0.44亿元（-206.82%）。疫情影响下经营承压，存货减值拖累业绩2022Q3营收下滑主要是因为受到整体宏观经济增速放缓及疫情反复影响，消费者对于化妆品的需求有所下。2022Q3毛利率为25.17%（-15.65pct），主要因为公司加大了销售折扣力度。分业务来看，2022Q3电商零售业务实现营收4.92亿元（-17.65%），毛利率为25.59%(-11.55pct)；品牌营销业务实现营收0.21亿元（-35.18%），毛利率为46.83%（-31.61pct），其他业务营收0.29亿元（+77.25%），毛利率为1.96%（-10.31pct）。2022Q3销售费用率为29.4%（-3.4pct），管理费用率为7.7%（+3.9pct），主要因为取消2021年限制性